Mennyire válságállóak a fenntarthatóságot és felelős vállalatvezetési szempontokat figyelembe vevő befektetések? Amerikai empirikus vizsgálat = How crisis resistant are the investments that take ESG aspects into consideation?

Absztrakt (kivonat)

Az utóbbi években a zöld pénzügyek népszerűsítésére a jegybankok is nagy hangsúlyt helyeztek, az egyik ehhez kapcsolódó kulcskérdés a vállalatok környezeti (E), társadalmi (S) és vállalatirányítási (G) aspektusokból történő értékelése. A nemzetközi irodalom vitatja, hogy egymagában az ESG szempontok figyelembevétele befektetési szempontból többlethozamot generál, azonban hipotézisem szerint a mutató hozzáadott értéke a profitabilitáson túl keresendő. Tőzsdei stabilitás és makroprudencia szempontjából relevánsabb kérdés a fenntartható stratégia és válságállóság közt mérhető összefüggés. A tanulmány fókuszában az amerikai tőzsdén (NYSE) jegyzett vállalatok ESG besorolása és válságba kerülésének, valamint volatilitásának statisztikai vizsgálata áll. A szerző a Thomson Reuters paneladatain gördülő lineáris és logisztikus regressziókkal teszteli az ESG pontszámítás várható hozambeszakadásra gyakorolt preventív hatását, továbbá az extrém ESG besorolású részvények jövedelmezőségének vizsgálatához egyváltozós sorbarendezést implementál. Az empirikus elemzés alapján a magasabb vállalati ESG pontok szignifikánsan redukálják a hozamok beszakadásának kockázatát, ezáltal a zöld szempontok nagyban hozzájárulnak a vállalatok stabil működéséhez. Az egyváltozós sorbarendezés alapján az is kirajzolódik, hogy a magasabb ESG besorolású vállalatok időtávtól függetlenül nem képesek szignifikáns pozitív alfát generálni. Az eredmények robosztusak maradnak kontrollálva a Fama-French (1992) és Carhart (1997) féle faktorokra, valamint a 2008-2010-es válság időszakra is.