Szektorhozam anomáliák a „Trump-hatás” következtében

Absztrakt (kivonat)

Számtalan akadémikus tűzte ki célul a politikai apparátus és a gazdaság közötti kölcsönhatások tanulmányozását. A szakpolitikai döntések jelentős hatással vannak a gazdaság megannyi aspektusára, így közvetlen és közvetett módon a politika és a tőkepiaci teljesítmény kapcsolatban áll egymással. E relációval a gazdasági szereplők is tisztában vannak, így az Egyesült Államokban széles körben elterjedté vált a politikai tőke akkumulálódása különböző vállalati donációkon keresztül az. A szakirodalom szerint jelentős pozitív kapcsolat áll fenn a jelöltek támogatása és győzelme, illetve a támogató vállalat részvényárfolyamának jövőbeli hozama között. Bár e pozitív kapcsolat jellemzően a kongresszusi választások esetén a legerősebb, az elnökválasztási ciklusok során szintén fennáll. Egy adott gazdasági szektor esetén a pártfavorizálás mértéke jól számszerűsíthető a politikai adományok feltérképezése által. Ebből kifolyólag, historikusan mérhető, hogy az egyes gazdasági szektorok melyik párt győzelme esetén teljesítettek felül, mely várakozás tükröződött a vállalatok részvényárfolyamaiban is. Jelen tanulmányban kiindulva abból a feltételezésből, miszerint Donald Trump a 2016-os választáson nem egy tipikus status quo republikánus jelöltként indult, feltérképezem a megválasztásának hatását az S&P 500 index kilenc szektorának hozamára. Az eseményelemzés módszertanát alkalmazva két egymással összefüggő kérdést vizsgálok meg: (1) az előző elnökválasztáshoz képest volt-e jelentős változás a kampánydonációk terén Trump jelölésének következtében, és (2) előfordultak-e a vállalati adományok szemszögéből indokolatlan hozamok az egyes szektorok esetén? A tanulmány fő motivációja megvizsgálni, hogy mennyire reagált másképp a piac Trump megválasztására, mint ahogyan a donációk alapján várható volt. Eredményeim alapján a kilenc vizsgált szektor közül nyolc szektor esetén szignifikáns abnormális hozam fordult elő a választást követő napokban, mely alól az energia szektor (-2,11%) kivétel, annak ellenére, hogy valójában a szektor 77 százaléka Trumpot támogatta. Összességében, a historikusan republikánus szektorok többsége negatív kumulált abnormális hozammal reagált Trump megválasztására, így a 2016-os elnökválasztás során nem várt anomáliák jelentkeztek a vizsgált szektorok hozamait illetően.