Az arany menedék funkciójának vizsgálata VAR modellek segítségével

Absztrakt (kivonat)

Az arany a történelmi idők kezdete óta a gazdagság és jólét szimbóluma, régóta használják értékállósága miatt értékmentésre, fedezeti termék gyanánt. Dolgozatunkban az arany menedék funkcióját vizsgáljuk, és arra a kérdésre keressük a választ, hogy havi adatokon vizsgálva ez a tulajdonság meg�figyelhető-e az amerikai piacot illetően. A kérdés jellegéből fakadóan instrumentumokkal kiegészített vektorautoregresszív (SVAR-IV) modellekkel elemezzük a problémát, következtetéseinket pedig az impulzusválasz-függvények és rolling window elemzés alapján fogalmazzuk meg. Eredményeink alátámasztják az arany értékmentő jellegét, amely az elemzésünk értelmében nyugodt időszakokban egy hónapos késleltetéssel, nagy volatilitású időszakokban viszont azonnal jelenik meg, arra utalva, hogy az arany hozamcsökkenés elleni értékmentő funkciója egy periódusos késleltetéssel, míg a volatilitás elleni menedék jelleg azonnal megjelenik. További eredményünk, hogy az arany értékmentő funkciója a kevésbé gazdasági jellegű sokkoknál is jelen van, geopolitikai sokkokkal szemben azonnal, a gazdaságpolitikai sokkokkal szemben pedig három hónapos késleltetéssel érezhető, azok bizonytalanságnövelő tulajdonságából adódóan.