Alternatív IPO-k alulárazásának empirikus vizsgálata

Abstract

Bár kriptodevizák már több mint egy évtizede léteznek, csupán az elmúlt pár évben váltak közismertté. Elterjedésükkel egy új forrásbevonási forma vált elérhetővé a vállalkozások számára, az Initial Coin Offering (ICO), azaz „elsődleges kriptodeviza kibocsátás”. A jelen kutatás az ICO-k első napi hozamát, vagyis alulárazását vizsgálja, az IPO alulárazás szakirodalomból ismert főbb hipotéziscsoportok alkalmazásával. A modellezéshez felhasznált minta 2017. január 1-je és 2018. december 31-e között sikeresen befejeződött 1008 ICO-ból áll, amelyek alulárazásának átlaga 95% és mediánja −36%. A mintában a legnagyobb első napi nominális hozam 17785%. A kapott eredmények az információs aszimmetrián, a befektetők érzelmi ítéletén, illetve az egyéb, IPO szakirodalmon alapuló hipotézisek közül többet is alátámasztanak.