A lengyel tőkepiac európai integrációjának vizsgálata = The European integration of the Polish capital market

Abstract

Kutatásomban a varsói tőzsde és a fejlett európai tőkepiacok integrációját vizsgálom az empirikus eszközárazás eszköztára segítségével. A tanulmány első felében két faktor (piaci méret, könyvszerinti érték és piaci érték hányadosa) hozamokra gyakorolt hatását tesztelem a varsói tőzsdén az 1993-2018 közötti időszak havi adataira az egyváltozós sorbarendezés segítségével. Ezt követően a faktorok által indukált lengyel és európai hozamkülönbségek együttmozgását vizsgálom a kérdéses időszakban, lineáris regresszió segítségével. Az együttmozgás elemzésekor külön figyelmet fordítok a havi hozamkülönbségek késleltetett hatásaira, valamint annak vizsgálatára, hogy Lengyelország csatlakozása az Európai Unióhoz javította-e az integráltság mértékét 2004 után. Az elemzés során arra jutok, hogy bár egyik faktor sem gyakorol szignifikáns hatást a varsói tőzsde hozamaira, a piaci méret tekintetében létezik együttmozgás az európai és lengyel faktorok között a lengyel EU-csatlakozást követő időszakban. Ez a tőkepiaci integráltság létezését támasztja alá. A könyvszerinti érték és piaci érték hányadosára ugyanakkor nem mutatható ki hasonló összefüggés.