A likviditási prémium és a piaci hangulat kapcsolata a kínai tőkepiacon

Absztrakt (kivonat)

Dolgozatomban arra a kérdésre keresem a választ, hogy egy fejlődő ország, Kína tőkepiacán keresztmetszeti részvény hozamok esetén a likviditás árazva van-e. Portfólió képzési és keresztmetszeti regressziók eredményei alapján a likviditás árazva van Kínában is, akárcsak a fejlett piacokon, ám ez a pesszimista piaci szentimenttel rendelkező időszakoknak köszönhető. Ezek esetén a likviditási prémium kiugróan magas, míg optimista hangulat esetén nem szignifikáns. Az eredmények robosztusak a CAPM béta, vállalat méret, könyv és piaci érték hányadosa, momentum hatás, rövidtávú visszahajlás, és az egyedi szórás faktorokra kontrollálva is. A kapottak összhangban vannak azokkal az elméletekkel, miszerint az optimista időszakokban aktívabb irracionális befektetők ronthatják a racionális modellek előrejelző képességét.